Mercado local…

IPC octubre: la núcleo dio el alivio que el dato general no mostró. La inflación se aceleró al 2,17% en octubre, desde el 1,93% de septiembre, y sorprendió al mercado, que esperaba un registro más cercano al 1,8%-1,9%. Sin embargo, la composición dejó una señal más alentadora: la inflación núcleo  desaceleró al 1,50%, su menor registro desde julio de 2025. El mayor número de octubre provino de los precios regulados (+2,9%) y estacionales (+5,5%), principalmente por las subas del gas y las verduras. Así, la sorpresa del IPC general no parece reflejar un deterioro de la dinámica subyacente, aunque persisten algunos riesgos hacia fin de año, en particular por los ajustes tarifarios y una eventual aceleración de la carne. En este contexto, mantenemos nuestra preferencia por el tramo corto de la curva CER, con el TZXM7 como favorito, ante la posibilidad de que la inflación continúe sorprendiendo al alza respecto de las expectativas de mercado.

El spot cerró sin cambios por segundo día consecutivo. Terminó en $1.545,5, con la distancia respecto del techo de la banda ampliándose al 27,3%. En este contexto, el interés abierto en futuros de dólar aumentó US$90 millones, la mayor suba diaria desde el 3 de noviembre, y se operaron US$111 millones en la letra dólar linked de noviembre (D30N6) en el mercado secundario.

El BCRA compró US$103 millones en el MLC, la mayor adquisición desde el 20 de octubre. La compra representó el 23% del volumen operado en A3 T+0 spot, llevando el acumulado de noviembre a US$183 millones.

Los Globales extendieron la racha positiva, pese al recorte de ganancias tras el IPC. Los bonos llegaron a avanzar cerca de 2% durante la rueda, pero devolvieron buena parte de la suba luego de conocerse el dato de inflación de octubre. Aun así, cerraron en terreno positivo por cuarta jornada consecutiva: el tramo corto avanzó hasta 0,3%, mientras que el largo registró subas de hasta 0,9%. Así, el riesgo país finalizó en 822 puntos básicos. Cabe destacar que la deuda soberana local logró desacoplarse de la dinámica negativa de los mercados emergentes: el ETF EMB cayó 0,8% durante la jornada.

Tras la leve suba de ayer, el Merval en dólares volvió a caer hoy. El principal índice accionario local bajó 0,9% hasta US$49,1.

Mercado internacional…

Nvidia volvió a quedar en el centro de la escena luego de la salida de Jensen Huang. El cofundador y CEO de la compañía dejó su cargo y la directora financiera, Colette Kress, asumirá de manera interina mientras se busca un reemplazo definitivo. A pesar de haber arrancado el día con caídas que superaban los dos dígitos, la acción terminó el día casi 5% abajo.

Los principales índices de Wall Street cerraron con leves bajas. El Nasdaq Composite retrocedió 0,5%, mientras que el S&P 500 y el Dow Jones cedieron 0,3% cada uno. La caída de Nvidia presionó particularmente al sector tecnológico, aunque las subas de algunos de sus principales competidores y del sector energético permitieron moderar las pérdidas. Por su parte, el VIX avanzó 6,8% hasta 18,7 puntos.

Los rendimientos de los _Treasuries_ cerraron con fuertes subas a lo largo de la curva. La tasa a 2 años avanzó 13 pbs hasta 4,86%, mientras que la de 10 años subió 12 pbs hasta 5,11%. De esta manera, el _spread_ entre ambos tramos se ubicó en 25 pbs.

Los precios del crudo retomaron las subas. El WTI avanzó 2,8% hasta US$89/bbl, mientras que el Brent trepó 3,6% hasta US$96,1/bbl. El movimiento se produjo luego de que Donald Trump señalara que Estados Unidos no necesita alcanzar un acuerdo con Irán, lo que volvió a sumar incertidumbre sobre una eventual desescalada del conflicto y sostuvo la prima de riesgo sobre la energía.

El dólar se fortaleció mientras que el oro profundizó la corrección. El DXY avanzó 0,3% hasta 103,2 puntos, mientras que el oro cayó 2,7% hasta US$3.981/oz.