La industria de fondos está presentando en diciembre una mayor volatilidad a la del mes pasado. No obstante, no es algo que nos deba sorprender, producto en gran parte de la altura del año (y del movimiento del mercado).

Sin ir más lejos, la inestabilidad de los flujos de los T+0 es un rasgo distintivo, y no esperamos que cambie en lo que queda del mes, en un marco además en el que estos explican ni más ni menos que el 56% del AUM de la industria.  El nuevo recorte en las tasas, de hecho, llevó a una caída en sus TNAs (que hoy se ubica en torno al 30%).

Tampoco están ayudando, en general y a diferencia de noviembre, los rendimientos. Mucho más opacos que el mes pasado, se mantienen entre neutros a levemente positivos en el mejor de los casos. En especial, esto se observa claro en los fondos de Renta Fija, que buscan mantener su atractivo al “prometer” una mejor tasa que la liquidez -aunque con, lógicamente, mayor riesgo-. 

Incluso esperamos que las próximas semanas, a pesar de varios feriados en el medio y además de los movimientos por el pago de aguinaldo, etc., la volatilidad se vea aún más empujada por la rotación de posiciones de cara a la foto de fin de año (en términos impositivos).  Aunque este año, el  impacto por este cambio creemos que  puede ser menor que otros, dado que  para quienes ejercieron la opción del REIBP que haya o no una exención es indiferente (toda vez que tributaron por adelantado por el período 2023-2027).

No obstante, vale destacar como balance parcial del año, que  la industria reúne hoy más de $ 57,2 billones, equivalentes (al CCL) a unos 51 millones de USD. Esto implica, en el año, una suba del 115% en pesos, y del casi el 100% en dólares. Destacándose a modo comparativo, una inflación que para el año se proyecta en el orden del 120% y un TC (CCL) que en 2024 acumula una suba de sólo el 10%. 

Igual acá  la pregunta sigue siendo de cara al 2025, y qué  pasará ante la probabilidad (alta) de la salida del cepo. Se espera, en principio, que la regulación para los fondos siga flexibilizándose. Pero este último, será tema de nuestro próximo informe. 

En concreto, en este reporte buscamos contarles cuáles son las opciones en pesos y USD que hoy tenemos, y algunos datos claves de cada una: evolución, volatilidad, Tires de referencia, flujo y más… También la tendencia esperada para cada una. 

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